人形机器人狂奔 资本热浪下的冷思考

#台风过后的绝美天空#

人形机器人狂奔 资本热浪下的冷思考

概念火爆。股价飙升。但能持续吗？这是个问题。

Wind数据显示，人形机器人指数年内涨幅一度超119%……远超大盘。板块单日成交额逼近186亿元。资本的热情。显而易见。

01 热浪：三重驱动推高预期

技术突破是首要引擎。Optimus迭代。AI大模型赋能。国内企业紧追。政策加持更添底气。中国“十四五”规划明确扶持。深圳目标千亿集群。资本？早已闻风而动。一级市场融资超232亿元（2025年前5月）。二级市场炒作升温。

但热潮之下。分化已现。77%的企业中报预喜？确实。但也有企业“平平无奇”。为什么？

02 分化：从故事到业绩的艰难跨越

上游零部件企业笑了。绿的谐波、拓普集团业绩亮眼。为什么？技术壁垒高。量产能力强。中游本体制造挣扎。成本高。订单散。市场正在筛选。“真成长”获溢价。“伪概念”必回调。

业绩兑现。成为试金石。

03 供应链：谁在闷声发财？

核心零部件才是“皇冠”。无框力矩电机占比31%。行星滚柱丝杠19%。减速器16%。这些数字。说明一切。

灵巧手单台价值超3万元。国产传感器龙头奥比中光相关营收增120%。供应链领军者。已享红利。

04 未来：万亿赛道还是泡沫一场？

摩根士丹利预测：2025下半年中国将现应用推广潮。特斯拉下调目标？是的。“数千台”而非“万台”。但银河通用创始人王鹤预见：未来三年产值增10倍。六年后或破10万台。空间？千亿级。

挑战仍在。技术瓶颈待突破。数据成本高。泛化能力不足。但趋势已成。从实验室。到赛场。再到市场。人形机器人。正在走来。

05 投资者：明天如何持续？

看业绩。而非故事。盯订单。而非发布会。聚焦核心技术壁垒。如精密减速器、力控传感器。关注商业化落地能力。B端场景优先突破。

市场有风险。但机会总偏爱有准备的人。

概念会降温。技术终沉淀。唯有价值永存。