周度观察｜格林基金：后市有望波动趋稳，风险偏好回暖

（来源：格林基金）

1、货币政策

中国货币政策本周处于 “静默观察”和“精准滴灌”模式。没有调整存款准备金率（降准）或政策利率（降息）。仅通过逆回购等工具进行日常的流动性管理。所有目光都聚焦于10月20日的LPR报价，这将为下一阶段的货币政策方向提供更明确的信号。市场对美联储在10月31日的议息会议上再次降息25个基点的预期非常强烈。欧洲央行召开货币政策会议，决定维持利率不变。但在声明中，央行下调了经济增长和通胀预测，并暗示可能在12月采取行动。

2、财政政策

这一周在财政政策上是相对平静的一周，属于重大会议前的“政策空窗期”。主要财政政策聚焦于救灾资金支持秋粮抢收、设备更新与以旧换新政策成效显著、以及车船税优惠调整公告发布，体现了政府对农业稳产、企业升级和绿色消费的持续支持。真正的财政政策看点在于下一周。“十五五”规划建议的公布将为未来五年的财政政策定下总基调和重点方向。随后，更具体的财政细节将在年底的中央经济工作会议和明年3月的全国两会上公布的《政府预算报告》中明确。

3、产业政策

工业和信息化部等相关部委的官员或智库专家在公开论坛或发布会上，持续强调对“未来产业”的部署和支持。强调通过科技创新引领产业升级，打通产业链瓶颈，提升产业链供应链的韧性和安全水平。这为“十五五”期间的战略性新兴产业和未来产业发展方向定下了基调。

本周A股权益市场整体波动加剧，核心驱动力在于外部贸易摩擦的反复与升级。相关不确定性主要于上周末发酵，并在本周交易日内集中体现，显著影响了市场情绪。受此影响，市场风险偏好明显下降，资金避险需求升温，导致板块表现严重分化。其中，具备防御属性的红利板块表现相对稳健，而对风险偏好更为敏感的科技类行业则承压明显，出现了一定程度的调整。

展望后市，市场预计将迎来一系列关键事件，这些因素有望共同作用，稳定并提振市场。国内方面，10月20日至23日将召开四中全会，市场关注其对“十五五”规划的讨论定调；10月20日还有贷款市场报价利率（LPR）存在较大概率的下调可能。国际层面，10月31日美联储降息预期较高，同时中美领导人可能举行的会晤也将成为市场焦点。

在上述多重因素，尤其是国内政策利好与外部流动性改善预期的综合影响下，我们判断市场整体的波动性将趋于收敛，投资者的风险偏好有望逐步修复并回升。基于此，我们对后市维持震荡上行观点。（文/格林基金 郑中华）

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